消费赛道的创投机构日子真不好过，港股天图投资上半年预计亏损超7亿元

界面新闻记者 | 刘晨光

8月12日晚，天图投资（01973.HK）发布盈利预警，指出公司可能录得亏损。

天图投资指出，今年上半年预计将录得约人民币7.1亿元至人民币7.6亿元的净亏损，而截至2023年6月30日止6个月的净亏损约为人民币1.9亿元。

天图投资解释称，净亏损增加主要由于公司投资组合的公允价值下降，导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以公允价值计量的联营公司的权益金额下降，从而产生投资亏损。

公司指出，投资组合的公允价值的波动主要由于几个方面。第一，部分上市投资组合公司交易价格大幅下跌，且于二级市场消费领域的上市公司估值持续下行，而该类上市公司估值被用作部分天图投资非上市投资组合公司的估值可比较对象和基准参考；第二，消费者需求低迷导致若干投资组合公司于2024年上半年表现不佳。

不过天图投资也指出，于该公告日期，公司仍在编制并落实截至2024年6月30日止六个月之未经审核综合业绩。公告所载资料仅基于公司对董事会现时可得数据之初步评估，包括该公司截至2024年6月30日止六个月之未经审核综合管理账目，其尚未由其核数师或该公司审计委员会确认（或审阅），且尚待落实及可能有其他调整。因此，上述资料与公司截至2024年6月30日止六个月之实际业绩可能会有差异。

公开资料显示，天图投资成为国内首家在“新三板+港股”两地挂牌的创投机构。天图投资赴港上市并非一帆风顺，2022年6月30日，公司首次递表港交所，当年10月拿到证监会的海外上市核准批复，11月通过聆讯，此后该公司一直未进行招股，2023年2月份失效。当年3月，天图投资二次冲击港股，当年10月份登陆港交所。截止2023年12月31日，在管13只人民币基金及3只美元基金，总资产管理规模为人民币244亿元。

根据公司此前发布的招股书，灼识咨询资料显示，天图投资是中国第一家专注于消费的投资公司，十多年来一直专注于消费行业投资。自2016年以来，天图资本投资的周黑鸭（1458.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、奈雪的茶（2150.HK）、万物新生（RERE.N）、百果园（2411.HK）等知名消费类企业成功上市。

自2020年至2022年，天图投资于中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资及红杉中国，同期，在所有专注于消费的私募股权企业中排名第一。

上市第一年，天图投资经历了由盈转亏的过程。据公司披露的2023年度业绩，天图投资营业收入为4461.4万元，净亏损高达8.76亿元，2022年其净利润为5.33亿元。值得注意的是，股价方面，截止到8月13日收盘，天图投资的股价为2.98港元/股，较发行价6.5港元/股已经跌去了大半。

从天图投资布局的公司业绩情况来看，显然也不十分乐观。

如奈雪的茶此前不久发布业绩预警，今年上半年预计收入约为24亿元-27亿元；经调整净亏损为4.2亿元-4.9亿元。公司指出，消费需求未有显著回复，门店收入承压，而公司门店端成本优化已基本到位，人力、折旧与摊销等成本短期内优化调整空间有限，从而导致门店经营利润率受到较大压力以及计划关闭部分表现不及预期的门店，并为此计提资产减值准备。

再如百果园，7月底，百果园集团发布盈利预警公告，截至2024年6月30日止六个月，公司拥有人应占利润较去年同期的约2.61亿元人民币，同比减少不超过70%；收入较去年同期的62.94亿元，减少不超过15%。百果园在公告中表示，上半年应占利润及收入预期下跌，一方面为执行公司今年年初制定的“高品质水果专家与领导者”新战略，公司在门店翻新、市场推广、聘请美好生活大使等活动的费用投入增加；受外部大环境影响消费力仍疲软，导致门店销售呈下滑趋势。另外去年同期基数较高也有一定的影响。

香颂资本执行董事沈萌告诉界面新闻记者，投资业绩一般来说都是随着经济形势起起伏伏，而作为一个上市的却又不具备品牌和规模效应的机构，在市场发生剧烈波动时更容易受到冲击，或者说它之前的成绩是时代发展的红利。