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来源：国际金融报
“宁王”最近消息不断。
9月11日，一份来自瑞银Sky Han等的研报中提及，据内部消息，已决定暂停其在江西的锂云母业务。当日晚间，宁德时代对外回应称，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整，但并未披露相应细节。
不过，在上述消息传导下，A股锂矿板块迎来罕见上涨，碳酸锂期货、现货价格也相应提振，一定程度上被视作锂价短期反弹的信号。
此前，宁德时代还被曝出要跨界收购光伏独角兽一道新能，或有“抄底”光伏资产之意。据媒体报道称，该事项目前尚在协商中，可能会在一个月内结束。
二级市场上，宁德时代股价在两日连涨后迎来回落。截至9月13日收盘，宁德时代下跌3.09%，每股报183.5元，总市值8072亿元。
迫于成本压力
公开资料显示，宁德时代成立于2011年，公司主要从事新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，以及锂电池的回收利用，现已成长为国内最大及全球知名的动力电池生产商。截至2023年，公司动力电池系统使用量连续七年位列全球第一，储能电池出货量连续三年位列全球第一。
自2018年登陆深交所创业板以来，宁德时代的市值水涨船高，于2021年突破万亿元，一度触及1.6万亿元的高点。但随着全球动力电池市场竞争日趋激烈，公司市值震荡回落至千亿元，宁德时代实控人曾毓群的身家也缩水超过千亿元。
为提高一体化优势，宁德时代选择向上游锂矿开采、提炼等领域布局，本次传出停产消息的江西锂矿业务也源自这一发展战略。2022年4月，宁德时代控股子公司宜春时代以8.65亿元成功竞得江西宜春枧下窝矿区的探矿权。据宜春市自然资源局披露的收益评估报告书，该矿山评估设计项目建设投资为21.58亿元，枧下窝矿区可采储量约为7.75亿吨，以生产规模为3000万吨/年计算，矿山服务年限为25.83年。
业内人士分析称，按平均氧化锂品位折算，上述生产规模可达碳酸锂20万吨/年。而宁德时代旗下江西宜春枧下窝矿区3300万吨含锂瓷土选矿项目分三期建设，其中一期1000万吨年选原矿产能已于2023年建成。
前述瑞银研报分析称，宁德时代调整江西锂矿业务主要是因为，当下碳酸锂价格已跌穿宁德时代的采矿成本线。其中提到，宁德时代采矿的碳酸锂现金成本约为1.1万美元/吨（不含税）或8.9万元/吨（含税）。而据上海有色网数据，碳酸锂现货价格（含税）均价近两个月均跌破这一成本线。
另据宁德时代2024年中报披露，今年上半年，公司采选冶炼行业的营业收入同比减少7.84%，毛利率同比减少4.12个百分点。
光大期货研究所有色总监展大鹏向《国际金融报》记者表示，资源端的减产或是产能出清迈出的第一步。根据近期碳酸锂的价格走势来看，供应端的收缩基本符合市场的预期。宁德时代旗下的枧下窝项目，作为边际成本较高的产能，确实面临着显著的成本压力。
值得注意的是，宁德时代曾于去年2月推出“锂矿返利”计划，以锁定客户。该计划具体表现为，向部分优质客户将50%的碳酸锂原料按每吨20万元的价格结算，其余按照市价计算（彼时市价约为40万元/吨），差价返还主机厂，但客户需要将80%的电池订单交给宁德时代。
但自去年下半年以来，碳酸锂价格大有跌跌不休的势头，目前已在7万元/吨关口左右徘徊，上述计划也被迫“流产”。
影响性或有限
在宁德时代传出锂矿停产消息的同一天，江西锂矿大厂九岭锂业也披露停产检修公告，旗下矿山企业春友锂业和选矿企业宜丰九宇于9月12日起，分别进行为期15日、10日的停产检修工作。
受多重消息传导，碳酸锂价格止住下跌势头，出现罕见上涨。9月11日，碳酸锂主力合约LC2411涨幅达到7.91%，锂业股纷纷跟涨；我的钢铁网数据显示，电池级碳酸锂和工业级碳酸锂当日吨价分别上涨1000元。
不过，市场对于短暂的反弹趋势仍持保留意见。9月12日，摩根大通报告称，广州期货交易所锂期货价格于9月11日升6%至8%至约每吨7.8万元，市场炒作宁德时代暂停旗下矿场生产，锂业股也升10%至14%。类似炒作曾于今年2月出现，锂价在两周内急升约30%至每吨12万元，但升势短暂，因基本因素仍然呆滞，行业也开始对冲高价格。
展大鹏也表示，在前期看空情绪浓厚，价格水平低位徘徊的行情下，突发的减产消息无疑起到了提振市场信心的作用，但是可持续性有待观察。一方面，随着价格反弹后，部分企业套保需求可能会逐渐浮现；另一方面，尽管减产有助于短期内的供需平衡调整，但鉴于当前库存水平依然较高，并且下游需求主要依赖于客户供应和长期协议，散单采购量有限，整个市场总体上仍旧呈现供过于求的状态。
“抄底”光伏资产？
近日，在锂电业务上碰壁的宁德时代，还被曝出要跨界收购光伏独角兽一道新能，似有加速入局光伏的打算。
据多家媒体报道，宁德时代与一道新能尚在协商中，可能会在一个月内结束。此前，宁德时代还曾试图以40亿元收购另一光伏黑马润阳股份51%的股份。而今年8月，以50亿元的价格拿下了润阳股份的控股权。
据官网资料，一道新能成立于2018年，主要从事高效太阳电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建设、运营。截至2023年，该公司已建成30GW高效电池、30GW高效组件产能，是名副其实的光伏独角兽企业。第三方机构InfoLink全球组件出货排名显示，一道新能于2023年位列第9位，于今年上半年与并列第8位。
最新上市保荐书显示，2021年至2023年，一道新能分别实现营收18.94亿元、86.06亿元、227.24亿元；归母净利润-1.47亿元、2.03亿元、4.6亿元。
去年年底，一道新能IPO获得深交所受理，计划在创业板上市。但今年8月16日，因保荐人撤销发行上市申请，一道新能IPO宣告终止。
那么，一道新能将与同样IPO失利的润阳股份一起走上“卖身”路吗？并购消息曝出后，记者分别向宁德时代及一道新能进行求证，但截至发稿尚未得到回应。
值得注意的是，宁德时代早已开始了光伏领域的布局。2020年9月，市场已传出宁德时代筹建钙钛矿研究团队的消息。2022年5月，宁德时代董事长曾毓群在业绩说明会上表示，公司钙钛矿光伏电池研究进展顺利，正在搭建中试线。今年上半年，宁德时代还通过子公司收购了溧阳乐叶光伏能源有限公司100%股权，后者原本是光伏巨头的子公司。
在光伏行业整体遇冷的背景下，巨头有意“抄底”或将加速产业链触底信号的释放。分析称，产业链底部加速并购行，不仅助于增强企业的市场竞争力，实现规模经济，同时也有望加速产业创新与产业升级，促进行业高质量发展。
该券商还表示，宁德时代收购一道新能源不仅可以增强其在光伏领域的竞争力，还能推动光储一体化解决方案的发展，增强其从发电、储能到用电的全链条服务能力，对冲传统电池业务下滑的风险。若消息落地，宁德时代也将成为继特斯拉、后，第三家横跨锂电池和光伏业的新能源巨头，这将有助于其在全球新能源市场中的地位和影响力的提升。
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