半导体行业并购重组趋于活跃，半导体“硬科技”板块或持续受益，半导体ETF（512480）成交额突破15亿元

　　9月25日，半导体ETF（512480）收盘涨0.62%，成交额15.07亿元。成份股涨跌互现，上涨方面，领涨，跟涨；下跌方面，领跌，跟跌。

　　规模方面，截止9月24日，半导体ETF（512480）最新份额为330.01亿份，最新规模为212.20亿元。

　　消息面，上海启动三大先导产业母基金的第一批子基金公开遴选工作，旨在提升集成电路产业的整体水平。预计集成电路母基金的规模将达到450亿元，重点投资方向包括集成电路设计、制造和封测、装备材料和零部件等领域。此外，人工智能产业也是母基金关注的重点，包括智能芯片、智能软件、自动驾驶、智能等前沿领域。

　　表示，对未来的半导体设备市场保持乐观。我们认为半导体设备市场增长动力：一是在人工智能的推动下，高算力芯片对先进制程的需求，拉动300nm晶圆厂设备支出。二是中国市场半导体产业链自主可控的需求，拉动成熟制程的晶圆厂建设，从而推动成熟制程的半导体设备需求。

　　表示，半导体行业并购重组趋于活跃，看好并购重组助力半导体企业提升国际竞争力。半导体行业近期公告多企并购重组事件，包括拟并购奥拉股份、拟收购创芯微、拟收购衡所华威53%股权、拟收购创世威纳等。2024年初至今A股三大交易所IPO终止数量大增，“国九条”和“科八条”发布以来，并购重组政策环境持续优化，地方性政策陆续推出，9月20日重庆国资委提出“推动国资国企实现脱胎换骨式变化，提速国企战略性重组专业化整合”。我们认为“国九条”和“科八条”有助于科技公司高质量发展，其中优化融资制度支持并购重组有助于产业链公司强强联合，打造出大型具有国际竞争力的科技公司，半导体“硬科技”板块公司或持续受益。

　　此外，行业周期当前处于长周期的相对底部区间，短期来看下半年进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额环比持续增长，我们认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI 终端，有望成为新的爆款应用。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。

　　瑞银证券半导体分析师林莉钧表示，对半导体业展望审慎乐观，预期2025年将持续增长，其中，不含记忆体的半导体营收今年将成长约8%，明年有望再增长18%，成长动能主要来自消费类和AI相关产品，因目前下游库存状况健康、且较为稳定。林莉钧说，进入2025年初，预计下游库存可能会过低，将进一步推动产能利用率，尤其是晶圆代工和封装领域。虽然市场对GPU供应商推动架构过快而产生的良率，但预期这些问题在未来几个月内会逐步改善。

　　综合来看，2024年电子行业业绩的反转，主要由库存周期、AI创新、自主可控等因素驱动。展望未来，补库周期正接近尾声，AI创新海内外持续共振，半导体自主可控步入先进制程领域，相关配套政策持续支持，行业稳健向上发展可期，可以持续关注半导体ETF（512480）的布局机会。半导体ETF（512480）跟踪的中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI），是目前市场上主流的4只半导体主题指数中，成立时间最长、总市值最大、成分股只数最多，且近十年换手率最高的一只指数。半导体ETF（512480）目前是市场上唯一一只追踪该指数的ETF产品，也是投资者分享国内半导体行业增长的高效工具。