重拾京东健康、增持多只高端白酒股，张坤：悲观预期会在某个时刻被打破

2025年二季度，“顶流”基金经理、易方达基金张坤旗下三只基金一致加仓多只高端白酒股。

7月21日，张坤在管的4只基金纷纷披露2025年二季报。截至2025年6月末，张坤旗下四只基金均跑输了同期业绩基准，在管总规模跌回500亿元梯队，约550亿元。

调仓换股方面，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有一致增持了五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、阿里巴巴，但同样为白酒股、且此前连续多次重仓的洋河股份却退出了上述3只基金持仓前十。

此外，张坤还重拾了此前清仓卖出的京东健康，加仓了携程集团、华住集团。

另在地区配置方面，张坤对于中国香港、中国台湾、韩国的持股比例均较此前有所上升，而美股持仓比例则大幅下降。其中，韩股SK海力士跃升为易方达亚洲精选的头号重仓股。

在二季报中，张坤表示，他并不认同对国内需求和经济的悲观预期。“从长期投资者的维度，首先我们认为悲观预期会在某个时刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平，虽然我们难以判断具体的时点，但是投资上判断什么发生比判断什么时候发生要重要得多。”

易方达蓝筹精选加仓多只白酒股

目前，张坤在管4只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选。其中规模最大的产品是易方达蓝筹精选。

从基金业绩情况来看，截至2025年二季度末，易方达蓝筹精选的基金份额净值为1.7572元，2025年二季度基金份额净值增长率为-7.15%，大幅跑输同期1.92%的业绩比较基准收益率。

在申赎方面，易方达蓝筹精选在二季度继续遭净赎回6.73亿份。从最新规模来看，该基金资产净值较一季度末时缩水39.65亿元，为349.43亿元。

资产配置方面，易方达蓝筹精选二季度末的股票仓位由原先的94.53%下降至93.06%。而该基金前十大重仓股持股集中度则较大幅度提升，由74.51%升至83.84%。

再看张坤最新的调仓持股动作，易方达蓝筹精选在二季度更迭了2只重仓股，增持了6只个股，减持了1只个股。

具体来看，易方达蓝筹精选期末前十大重仓股依次为：腾讯控股（00700.HK）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、阿里巴巴（09988.HK）、京东健康（06618.HK）、百胜中国（09987.HK）、中国海洋石油（00883.HK）、顺丰控股（002352.SZ）。

可以发现，张坤在二季度大幅增持了多只白酒股，如五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒，分别位列第二至第五大重仓股；但同样为白酒股、且此前连续重仓19个季度的洋河股份（002304.SZ）却在二季度末退出了持仓前十。

据2025年4月末洋河股份发布的2024年财报与2025年一季报，该股净利润均同比下滑超30%。拉长时间来看，洋河股份已连续三年营收增长放缓，2021年时的营收增速还超20%，而到了2024年则转为了负值。

美团（03690.HK）也在二季度期间退出了易方达蓝筹精选的持仓前十。此外，张坤还小幅度减持了腾讯控股，不过该股所占基金净值比达9.82%，已接近顶格配置，再叠加二季度区间涨幅来看，或为被动减仓行为。

与之相对的是，京东健康、顺丰控股首次进入易方达蓝筹精选的持仓前十。其中，京东健康最早于2020年下半年出现在该基金的持股名单中，后于2021年下半年清仓卖出；到了2025年上半年，张坤又重拾京东健康，截至2025年二季度末，易方达蓝筹精选对该股的持仓数量为6100万股。

公开资料显示，京东健康是一家以医药及健康产品供应为核心，医疗服务为抓手，数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台。

顺丰则为张坤近几个季度增持力度较大的一只个股。该股于2024年下半年被易方达蓝筹精选首次建仓，2024年末时的持仓数量为330万股；而据顺丰控股2025年一季报，易方达蓝筹精选基金新入十大流通股东名单，截至4月28日，该基金对其的持仓数量已增至3500万股；截至6月末，张坤对顺丰的持仓则进一步增持至4200万股。

此外，张坤在二季度期间还加仓了阿里巴巴与百胜中国。