中信证券史上最强中报暗流涌动：罚单大户、衍生品巨亏147亿元

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　　近期披露2025年半年度报告。财报显示，公司实现营业收入330.39亿元，同比增长20.44%；实现归母净利润137.19亿元，同比增长29.80%，创下历史最佳中期业绩。

　　然而，亮眼业绩背后亦存在多项财务与合规指标隐忧。半年报显示，中信证券经营活动产生的现金流量净额为303.47亿元，同比下滑18.93%，净流入减少70.85亿元。公司表示，主要原因是“为交易目的而持有的金融资产及融出资金现金流出增加”。

　　与此同时，公司公允价值变动录得负收益，为-15.21亿元，同比大幅下降149.67%。根据财报附注，衍生金融工具公允价值变动损失高达147.20亿元，对整体业绩形成显著拖累。

　　汇兑损失也成为业绩负担。2025年上半年，中信证券汇兑收益为-18.23亿元，同比下降221.52%，主要受“汇率变动及汇率衍生工具产生的损失”影响。值得注意的是，公司境外业务收入虽同比增长13.57%至69.12亿元，但汇兑损失相当于其境外收入比例的26.38%，严重侵蚀境外利润，境外业务利润率同比下降5.36个百分点至59.42%。

　　另一方面，公司投资活动产生的现金流量净额由去年同期的-428.97亿元转为正流入318.12亿元，公司资金结构的健康度值得关注。

　　报告期内，公司及分支机构多次遭遇监管处罚，2025年上半年共收到8张罚单，成为行业“罚单大户”。其中3张罚单指向投行业务违规，除公司自身外，还有6名保代被罚；3张罚单针对分支机构不合规行为；另外2张罚单涉及工作人员出借账户、买卖股票的违规行为。

　　2025年6月，中信证券因在辉芒微电子首发保荐项目中，对经销收入内部控制、关联方资金流水等信息核查不到位，被深交所采取书面警示的自律监管措施，两名保代被通报批评。同月，因存在从业人员向客户提供测评答案、返还业绩奖励等违规行为，浙江证监局对绍兴分公司和浙江分公司采取责令改正监管措施。5月，中信证券及其四位保代因上市公司再融资项目被上交所监管警示。1月，深圳证监局对公司出具警示函，指出公司在防范融资融券客户“绕标套现”的交易管理中存在不足。