华安基金：美国“衰退交易”退潮，港股央企红利跑赢大盘

　　行情回顾及主要观点：

　　过去一周（8月12日-8月16日）港股大盘表现较好，港股央企红利跑赢大盘，科技板块小幅上涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌2.43%，恒生全收益指数上涨2.11%，恒生科技全收益指数上涨0.65%。行业方面，高股息的电讯业和能源业上涨超3%，地产建筑业与必需性消费跌幅居前。

　　资金流向方面，南向资金净流入边际增多，上周净流入166亿港元。行业上看，南向资金上周较为青睐资讯科技业、公用事业，分别净流入35亿元、14亿元。

　　美国经济数据好转推动“衰退交易”退潮，助力港股近期反弹。美国商务部最新数据显示， 7月零售销售额环比增长1%，创下今年1月以来的新高，远超市场0.3%的预期，反映出美国消费者需求依然旺盛。同时，美国至8月10日当周初请失业金人数录得22.7万人，连续2月表现低出市场预期，缓解了7月非农就业不及预期带来的焦虑情绪。此外，上周公布的美国CPI和PPI数据均低于预期，表明美国通胀延续下行，通胀粘性有所缓和，为美联储降息进一步打开空间。多项数据表明，美国经济或将“软着陆”，深度衰退压力不大。前期“衰退交易”下的套息交易逆转对港股形成了短期压制，如今全球市场情绪回暖，有望提振港股。

　　美联储降息开启后，有望进一步打开国内政策空间。央行二季度货币政策执行报告强调，“加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势”。美联储降息有望打开国内货币政策空间，稳增长政策有望继续加码。港股中内地企业的市值占比约八成，国内经济复苏利好港股基本面。

　　展望后市，国内低利率环境和美国降息预期利好港股红利策略，港股央企红利凭借其高股息和低估值特性有望获得更多资金关注。尤其在近期高股息策略小幅回调后，股息率进一步提升，港股红利配置价值愈发突出。

　　恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益57%，相对恒生全收益指数超额收益84%；年初至今收益18%，超额收益12%。当前指数PE为5.66，股息率达6.95%，具有较高的配置价值（数据来源：iFinD，截至2024/8/16）。

　　港股各行业上周表现