8月以来，5只养老FOF发布了可能触发基金合同终止情形的提示性公告。包括博时基金旗下4只养老FOF，以及银河基金旗下1只养老FOF。
它们二季度末规模在0.09亿元~0.44亿元之间。作为发起式基金，它们将于8月下旬满“三年大限”，即将触发“基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同应当终止，且不得通过召开基金持有人大会的方式延续”条款。
事实上，今年以来，已有6只养老FOF因触发该条款清盘。
值得一提的是，目前市场上规模不足2亿的养老FOF基金占比过半，其中有40多只养老FOF可能在未来1年内触发该条款。
图片来源：IC photo8月17日，博时基金旗下3只养老FOF同日发布了可能触发基金合同终止情形的提示性公告。
这3只产品分别是博时养老目标日期2040五年持有期混合基金（FOF）、博时养老目标日期2045五年持有期混合基金（FOF）、博时养老目标日期2050五年持有期混合基金（FOF）。
上述3只产品都成立于2021年8月30日，到本月月底将集体迎来“三年大限”。三只基金二季度末的规模分别为0.44亿元、0.09亿元和0.14亿元。它们业绩欠佳，截至8月16日，成立以来收益分别为-29.03%、-25.72%、-17.67%。
8月10日，博时基金旗下的博时养老目标日期2035三年持有也发布了可能触发基金合同终止情形的提示性公告。该基金成立于2021年8月27日，二季度末规模为0.12亿元；截至8月16日，成立以来收益-24.53%。
8月9日、8月16日，银河基金先后发布了第一次、第二次银河悦宁稳健养老目标一年持有可能触发基金合同终止情形的提示性公告。该基金成立于2021年8月23日，二季度末规模为0.09亿元；截至8月16日，成立以来收益-8.15%。
上述5只产品都是发起式基金，根据条款“基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同应当终止，且不得通过召开基金持有人大会的方式延续”，它们都将于8月下旬清盘。
与清盘提示公告同步发布的，还有这5只产品暂停申购、定期定额投资业务的公告。
值得一提的是，博时4只将清盘的养老FOF——博时养老目标日期2035五年持有、博时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年持有、博时养老目标日期2050五年持有，明显是一个系列，针对不同退休日期的养老FOF产品。但五年期产品，还没到第一个开放日，就面临清盘。
上述博时4只养老FOF基金的第一任基金经理都是麦静，她于2020年5月加入博时基金，任职期间任多元资产管理部总经理，曾管理7只FOF产品。今年1月，麦静卸任所有产品，离开博时基金。
今年28只养老FOF发起式基金集中满“三年大限”。
截至8月20日，13只在2021年成立已满“三年大限”的发起式FOF基金，其中有10只产品规模在2亿元以下。
这10只规模在2亿元以下的发起式养老FOF基金，在三年大限到来时做出了不同选择，有6只选择“清盘”，另有4只选择“保壳”。
“保壳”的养老FOF，比如，华安养老2040三年持有，成立时间为2021年5月13日。其发行份额为0.96亿份，最近三年份额均在1亿份左右，一季度末时为0.98亿份，规模为0.78亿元。二季度“三年大限”到来时，基金公司做了“保壳”的操作，二季度末该基金份额突然大幅增长至2.40亿份，规模上升至1.91亿元。
同样的情况也发生在华夏养老2055五年、华商嘉悦平衡养老FOF、泰康福泽积极养老目标五年持有等3只今年7月到“三年大限”的养老FOF身上。
另有6只发起式养老FOF基金选择了清盘，包括中信保诚养老2035三年持有、平安养老2045五年、鹏华长乐稳健养老一年、嘉实养老目标日期2045五年持有、景顺长城颐心养老目标日期2040三年持有、中信保诚养老2040三年持有。这些基金规模在0.09亿元~1亿元之间。
事实上，对规模不足2亿元的养老FOF发起式基金，“清盘”还是“保壳”，成为摆在基金管理人面前的问题。
一位公募人士表示，现在基金公司对养老目标基金的态度不太积极，去年以来很多头部公司就停止投入持营资源，不关注养老FOF业务了，原因是投入产出比太低。
然而，多位业内人士也指出，养老FOF是未来长期发展的赛道，只是目前处于低迷期。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，“主要看基金公司自己的决定，如果是希望把这个产品做大的，还是会保壳，但有的基金公司可能觉得养老FOF维护起来比较难，而且规模很难做起来，就选择清盘。”
杨德龙解释，部分管理人出于保留产品线布局的需要，对未来行情也比较看好，可能会倾向于保壳；而另一些基金公司或许会因为养老FOF产品规模过小、维护成本过高而选择清盘。
Wind数据显示，目前市场上共有273只养老FOF，其中170只是发起式基金（仅计算初始基金，下同），占比超一半。
特别是2021年养老FOF发起式基金扎堆成立，这一年全市场新设立的养老FOF发起式基金达到21只。
发起式基金成立门槛远低于普通基金2亿元门槛，只要求发起资金提供方认购基金金额不低于1000万元，且持有期限不少于3年，但3年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止。
今年养老FOF基金集中来到三年期限节点，因此大量达不到2亿元规模门槛的产品面临着清盘风险。
格上基金研究员蒋睿介绍，目前市场上规模不足2亿的养老FOF基金占比过半，其中有可能在未来1年内触发“基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同应当终止，且不得通过召开基金持有人大会的方式延续”条款的有40余只。
值得注意的是，作为针对个人养老金投资基金单独设立的一类基金份额，大量养老Y份额同样压力巨大。
Wind数据显示，目前市场上共有197只个人养老金Y份额。这类产品最早成立于2022年11月，随后近两年陆续有产品成立。截至今年8月16日，成立以来仅29只养老Y份额基金取得正收益，占比15%，成立以来平均收益-6.28%。
其中，5只产品成立以来收益低于-20%，包括中欧预见养老2050五年Y，收益-23.95%；华夏养老2040三年Y，收益-23.14%；华夏福源养老目标日期2045三年持有Y，收益-21.77%；华夏养老2045三年Y，收益-21.64%；工银养老2050Y，收益-21.35%。
截至今年二季度末，全市场个人养老基金规模合计66.86亿元，单只产品平均规模仅0.35亿元。
蒋睿指出，个人投资者通过个人养老金资金账户申购Y类基金份额，为鼓励个人养老金长期投资，投资Y份额基金通常享有综合费率优惠，但发起式Y类基金份额也面临着若基金合同生效满3年之日规模不足2亿被动清盘的问题。
Wind数据显示，自2018年8月首批养老目标基金获得批准以来，近6年已有15只养老FOF基金宣布清盘，其中还有一只Y份额基金——鹏华长乐稳健养老一年Y。
蒋睿指出，养老FOF作为创新型产品，产品封闭期长，收益预期不算高，大部分养老FOF的募集期间权益市场表现不佳，投资者风险偏好降低，所以养老FOF基金的规模一直不算大。另一方面，极端市场环境下养老FOF的过往业绩不佳，投资者也难以申购或追加。
蒋睿认为，短期来看，养老FOF受“清盘事件”影响，投资情绪可能偏负面，规模的增速可能会放缓，但从中长期来看，投资者对养老FOF还是有需求的，养老FOF的发展趋势可能是波浪式前行的状态。
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