凤凰证券:上证股票配资杠杆最多几倍-科大讯飞上半年营收增长19%，董事长刘庆峰：未达预期，要将战略业务做得更大

　　每经记者 张宝莲    每经编辑 杨夏    

　　“All in”大模型，（002230.SZ，股价33.08元，市值764.72亿元）交出上市以来首份亏损的半年报。

　　8月21日晚间，科大讯飞发布半年报，营业收入93.25亿元，同比增长18.91%，归母净利润亏损4.01亿元，同比由盈转亏。其中，第二季度归母净利润亏损1亿元。

　　8月22日下午，科大讯飞举办线上业绩说明会。董事会秘书江涛介绍，上半年围绕大模型相关的总投入达13亿元。其中，围绕通用大模型研发投入增加4亿元，围绕大模型训练推理平台工程化的研发投入1.6亿元，围绕大模型推广和应用推广新增投入1.2亿元，各BGBU（事业部及业务线）围绕大模型产品化的投入增加超过6亿元。

　　科大讯飞董事长刘庆峰表示：“上半年的收入和毛利增长确实没有达到我们的预期，G端收入落地、B端的（业务）发展和签单节奏比想象的慢一些⋯⋯虽然这些进度慢，但是我们团队最关注的是核心业务的增长态势。”

　　新增研发、营销费用影响短期业绩

　　据江涛介绍，2024年上半年，科大讯飞实现营收93.25亿元，同比增长18.91%，毛利37.48亿元，同比增长19.08%。其中，第二季度收入56.78亿元，同比增长14.62%，毛利23.6亿元，同比增长21.79%，第二季度毛利增幅高于收入增幅。

　　分业务看，重点业务的快速增长使得营收保持了良好势头。智慧教育业务收入28.6亿元，同比增长25.14%，BC端（企业、个人用户端）收入保持快速增长，其中学习机销量同比翻番；开放平台业务收入23.4亿元，同比增长47.92%，翻译机、办公本、录音笔等办公硬件增长56.61%；智能汽车业务收入3.5亿元，同比增长65.49%。

　　江涛表示，2024年上半年市场形势比年初预计的更为严峻，业绩未完全达到年初预期，但是公司在大模型商业变现到自我造血过程中的路径和节奏已经逐步清晰。上半年围绕大模型相关的总投入达13亿元。

　　他提到，影响上半年利润的主要因素在于新增了4.2亿元的研发费用及1.7亿元的营销推广费用，对公司短期经营业绩造成了压力。此外，公司在上年同期出售（605168.SH，股价22.96元，市值49.2亿元）、（688256.SH，股价260.69元，市值1088.27亿元）股票获得投资收益较多，致使今年上半年投资收益及公允价值变动相对于去年同期减少1.49亿元。

　　他强调，未来几年不会大幅度增加重资本的算力投资，在探索通用人工智能同时，将采用如模型蒸馏、裁剪等技术手段形成可商用的大模型版本，采用“沿途下蛋”的方式确保在商业化过程中保持强大的市场竞争力。

　　在大模型商用落地上，江涛表示，效果提升不完全依赖参数规模持续增长，需要在模型参数大小、训练数据规模、数据质量3个方面最大化均衡考虑。

　　刘庆峰判断，未来一到三年时间，实现大规模商业化落地的大模型，（参数）主要是几亿到几千亿之间。未来通用模型与专用模型结合，通过语义理解调用数亿到数百亿参数的模型完成任务，效果会比万亿参数的模型效果更好。

　　主动调整业务结构

　　半年报显示，公司上半年在全力加大“讯飞星火”大模型研发投入并保持行业领先的同时，加快了大模型的落地推广力度；在主动调整营收结构的情况下，实现了营收、毛利分别增长18.91%和19.08%。此外，销售回款总额90亿元，较去年同期增长15亿元。

　　江涛指出，2024年上半年，公司主动调整营收结构，在大模型赋能下C端硬件销量显著增长，B端落地进一步加速，BC端收入整体规模68.02亿，同比增长34%。

　　不过，公司在回款和应收账款方面仍然存在巨大压力。2024年上半年应收账款131.34亿元，较2023年底增长7.96%。

　　对此，江涛表示，公司将回款纳入重点经营管理事项，出台了应收账款管理办法，成立回款工作部，系统性保障未来回款。

　　据介绍，公司应收账款主要为政府和行业大客户，近3年来实际坏账核销占应收账款比例均小于0.1%，坏账风险可控。2024年上半年公司销售回款增长20%，第二季度销售回款增长21%，回款增速高于收入增速。此外，上半年经营性现金流与上年同期基本持平。科大讯飞的现金流受季节性因素影响，过去几年，公司在上半年经营性净现金流为负，但是全年经营性净现金流均为正。

　　会上，有机构投资者提到，科大讯飞拟注册和发行中期票据，拟注册规模不超过50亿元（含50亿元），这笔钱的投入方向是什么？刘庆峰表示，这一轮的50亿元更多是一种储备，（目前）整体来看资金成本比较低，不一定会用得上。

　　刘庆峰表示，除了大模型的底部能力提升和重点行业赛道增强之外，科大讯飞下一步提效的两个重要动力，一是聚焦战略，剔除不盈利的小业务，将战略业务做得更大，“非常重要的一点是把战略方向做透，例如将十几亿元的（业务规模）扩大至50亿元到100亿元。一些小业务虽然在盈亏平衡点上没有明显亏损，但实际上已经消耗了公司宝贵的战略资源，导致优秀人才被分散。一定程度上给我们的半年度业绩带来了不小的压力。”第二是出海，希望未来海外业务收入占比达到三分之一。他提到，去年出海的500万辆汽车，使用的语音交互几乎全部源自科大讯飞。未来会加大消费类产品如翻译机、录音笔以及海外开放平台的推广投入，此外还会涉及海外教育以及在拥有合资公司的境外地区推广相关产品。