假期消费火力全开！抓住关键增长点

　　万众期待中，A股终于开盘。开盘仅20分钟，沪深两市成交额突破1万亿元，刷新此前9月30日创下的历史最快万亿纪录。A股三大股指也迎来集体上涨，Wind数据显示，截至午间收盘，上证指数上涨4.81%，深证成指上涨8.25%，创业板指上涨14.26%。值得注意的是，消费板块也迎来持续反弹，白酒、食品、啤酒、乳业等多个板块整体上涨。（注：指数过往业绩不代表其未来表现，存在收益波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资须谨慎。）

　　事实上，在刚刚过去的国庆长假里，全国多地就已出现“文旅热”，假期消费数据多点开花，不仅在实质上反映居民消费意愿与消费力的改善，也间接反映出宏观经济复苏趋势的强化，为节后市场蓄积了良好预期与动能。

　　其中，假期消费数据直观亮眼，与假日消费相关的交通、酒店、文旅等数据均同比大幅增长。据10月7日同程旅行发布的《2024“十一”假期旅行消费报告》，今年国庆假期国内旅行消费市场持续增长，二三线及以下城市居民出游消费增长迅速；同程旅行平台上，三线及以下城市用车预订热度增长超过50%；县城文旅成假期消费亮点，全国近百个县城酒店预订热度同比上涨超过50%。

　　值得关注的是，国庆期间，除假日属性消费活跃以外，多地消费补贴、以旧换新等政策已取得明显成效，汽车、家电、消费电子等政策重点支持的品类销售数据均出现较大幅度的增长。

　　据上海市商务委消息，今年国庆，在持续加力家电家居以旧换新、发放餐饮消费券等政策拉动下，上海消费市场活跃。据消费市场大数据实验室（上海）数据，节日期间（9月30日至10月6日），上海全市线上线下消费实现676亿元，同比增长3.2%。

　　另外，随着北上广深等重点一线城市在国庆节前优化调整地产政策，相关区域地产数据在国庆期间也迎来环比改善迹象。

　　消费作为顺周期板块，在宏观经济步入上升通道的过程中，有望迎来估值与基本面的双重修复；与此同时，市场预期好转也有望对行业产生正面拉动作用。综合来看，在板块前期承压以及估值消化较为充分的前提下，目前可选消费与必选消费均处于风险溢价历史高位区间，配置价值凸显。

　　万得日常消费指数风险溢价水平

　　万得可选消费指数风险溢价水平

　　长城久润基金经理余欢：关注消费行业结构性增长机会

　　整体来看，国庆长假期间消费烟火气十足，消费信心出现修复迹象。我们认为，只要老百姓对更美好生活追求的朴实向往不会发生变化，那么消费品的投资逻辑就不会发生改变。

　　随着一揽子刺激经济的增量政策陆续推出，经济增长有望出现拐点，虽然传导到居民的消费信心和能力还会有一段时间的延迟，但整体消费触底回升态势有望在四季度出现，后续需要密切跟踪居民可选及必选消费的高频数据，其中的结构性投资机会较大。

　　当前A股及港股相关消费板块经过节前修复后的整体估值水平处于合理偏低位置，虽然整体基本面情况改善还需要时间，但能够顺应时代趋势、满足消费者需求的消费品企业依然能够做到较好增长，也值得我们深入挖掘重点投资。

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