瑞银：看好中国股票，外资回流料是未来几个季度的交易逻辑

5月21日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，看好中国股票市场，外资回流在未来几个季度会是很大的交易逻辑，港股略优于A股。

王宗豪在媒体交流会上称，近期香港的IPO表现反映了海外投资者对中国核心资产的认可和兴趣，代表未来会有更多长线资金需要回流中国股票市场。

王宗豪表示，今年香港IPO市场复苏，年初至今募资总额达到90亿美元，同比增长320%；IPO年初至今的平均回报率也达到18%，跑赢恒生指数13%。背后原因除了港股上市公司的质量提高，香港市场流动性改善，还有海外投资者对中国核心资产偏好提升的影响。

“鉴于关税暂时下调，海外投资者的仓位较轻以及中国股市的估值低于其他市场，我们继续看好H股。”他表示，当前A-H溢价目前为33%，低于近5年平均水平，预计短期内有收窄空间。鉴于贸易谈判结果以及中国在AI和机器人技术上的进步，市场乐观情绪有所提高。目前MSCI中国指数的估值仍比历史平均水平低7%—8%，外国机构仓位也相比历史水平较低，判断风险回报率较好。

王宗豪称，未来将继续采用杠铃策略，但在偏好顺序中下调高股息股的位置。由于对金融脱钩的担忧减轻，预计AI主题可能再次成为投资者重点偏好，互联网公司是布局该主题最热门的方式。国产替代可能依然是另一个重要主题，A股TMT板块仍是布局该主题的最佳方向。

瑞银的专家电话会显示，美国库存已耗尽，可能会在未来几个月看到一些补货和采购前置，有利于具有出口敞口的行业。

同日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai表示，新兴市场股市能否受益于资金流出美国是近期与投资者讨论中的常见争议点，认为在市场布局方面，转为战术性偏向本土和防御性股票，建议抛开市场指数，专注于历史上在经历冲击时盈利下滑有限的板块。在多数市场中，这些板块包括必需消费品、IT服务、零售、银行和公用事业。

他将印尼评级上调至超配，印度评级上调至中性，但他更看好中国，认为在新兴市场中，中国股市的风险回报更佳，防御性更强、估值更低，且刺激政策和本土资金流入有望打开潜在上行空间。