11月物价前瞻：食品价格上行或推动CPI同比增速回升

国家统计局将于12月10日9时30分公布11月物价数据。

机构认为，11月食品价格上行将推动当月全国居民消费价格（CPI）同比增速回升；而11月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅或与前值持平。

食品价格上行，11月CPI同比增速或将回升

据国家统计局，10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比上涨0.2%。

多家机构预计11月CPI同比增速回升。中金宏观、招商宏观、华创证券、民生银行首经团队、兴业研究的预测值分别为0.5%、0.7%、0.7%、0.9%、0.9%。

食品方面，招商宏观认为，一方面，北方产区寒潮、南方部分产区连续降雨等天气因素导致蔬菜、鲜果市场供应偏紧，叠加运输及保鲜费用等系列成本增加，共同推动11月鲜菜、鲜果价格上涨，叠加去年低基数因素，价格同比大幅上涨。另一方面，市场猪肉终端需求跟进较为乏力，叠加市场生猪供给持续增加，当月猪价同比跌幅依然较深，较上月改善不大。

兴业研究表示，11月猪肉价格环比下跌0.6%，跌幅较上月8.1%明显收窄，呈现企稳迹象；寒潮低温天气影响蔬菜产地切换，11月蔬菜价格环比超季节性上涨10.1%，录得近年同期最高值。考虑翘尾因素的拖累较上月减轻0.6个百分点至0.0%，CPI同比或回升至0.9%。

工业消费品方面，中金宏观认为，“以旧换新”品类零售额回落，相关价格可能会边际走弱，而金价同比涨幅对工业消费品价格或仍有支撑；双节假期效应消退后，旅游等服务价格或有明显回落。

11月PPI同比降幅或持平

据国家统计局，10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比由上月持平转为上涨0.1%。

多家机构对11月PPI同比增速的预测值与前值变化不大。中金宏观、招商宏观、华创证券、民生银行首经团队、兴业研究的预测值分别为-2.0%、-2.1%、-2.2%、-2.0%、-2.2%。

“11月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数相较10月分别回升1.1和0.7个百分点，其隐含的PPI环比增速或为0.1%。”中金宏观表示。能源方面，原油市场在OPEC+增产周期下供给整体延续宽松基调，地缘局势带来短期情绪扰动，11月布伦特原油价格震荡走弱；11月动力煤价格走势先高后低，前期受环保、安全等因素的预期供给担忧影响，而后电厂日耗煤量需求回落推动动力煤价格走弱。有色方面，受矿端扰动延续、美联储降息和AI叙事等影响，铜价继续维持高位震荡。黑色方面，新型政策性金融工具逐渐落地，基建实物量或有所体现，螺纹钢和线材价格环比止跌，同比跌幅有所收窄；建材方面，水泥价格基本持平，浮法玻璃价格环比走弱，两者同比跌幅均走阔。

兴业研究指出，11月，主要工业品中，铝价、铜价环比分别上涨1.3%和1.0%，其余品种环比不同程度下跌，其中玻璃价格环比下跌7.1%；焦煤、焦炭环比分别下跌2.7%和2.0%，时隔1个月重回负增长。考虑11月PPI翘尾因素拖累较上月加深0.1个百分点，11月PPI同比增速或较上月回落。